咨询热线:400-668-9005
上市门槛再提高,下半年物管行业或迎递表潮

新房返利网

2021-06-25 09:56

  过去,由于港交所金融制度相对内地更加完善,市场自由及开放程度更高,赴港IPO成为中小房企主流上市路径,约有54%的上市房企选择了赴港上市。在房企分拆物业赴港上市方面,2020年以来更是进入高峰期,全年共有18家物企登陆资本市场,2021年这一节奏并未放缓,上半年就成功上市4家,另有7家通过上市聆讯。

  但这一节奏,或将被港交所上市新规打破。近期,香港联交所刊发咨询总结称,计划于2022年1月1日起,将上市申请人主板盈利规定调高60%,并修订盈利分布规定。

  聚焦房地产行业,这则消息对于正在排队或计划上市的房企以及物管企业来说,并不友好。这意味着,房企和物管企业赴港上市门槛将再度提高。但考虑到目前TOP30房企已全部完成IPO,且房企大多规模较大,新规出台更受影响的大概率是被分拆的业务上市。比如规模不够大、盈利不够稳定的物企将被直接拦在资本大门之外,由于新规实行尚有半年时间差,预计下半年将迎来企业递表潮。

  01

  盈利能力成重要指标

  按照联交所规定,调整后的上市新规要求,申请人在三个会计年度的股东应占盈利必须符合两个条件:最近一个财年不低于3500万港币;前两个财务年度不低于4500万港币(即三年累计盈利不低于8000万港币)。

  实际上,盈利规定的调整是自1994年推出之后首次调整,如今经济和市场发展情况迅速,上市企业最低市值从1989年至今已调高了5倍,2018年是最近一次市值调整,要求最低市值为5亿港元。这就很容易造成盈利能力差的上市申请人却以25倍历史市盈率(5亿港元/2千万港元)上市。

  在此之前,港交所曾在2019年修订《上市规则》,对“借壳上市”做了严格的规定,判定标准大幅收紧,对于内地企业而言,赴港借壳上市整体时间拉长,借壳交易不确定性增加,更多只能通过IPO,接受上市审核。

  此次新规出台之后,两大规则叠加,意味着主板IPO门槛提高,规模较小、盈利不稳定的小型企业将直接被拦在资本大门之外。

  02

  下半年物管企业或集中闯关

  新规之后,哪些企业将被影响?

  对于地产行业而言,目前大多数的房企都已完成了赴港上市,TOP200房企中,已上市房企的数量占比约为60%,从各规模房企的上市情况来看,TOP50以内的上市房企数量占比最多,超过了90%。此外,由于房地产企业自身重资产属性,本身规模较大,而此次修改的仅是最低上市盈利门槛,影响相对不大。

  即便如此,中小房企上市之路依然坎坷。目前在港交所递交招股书但仍未上市的房企共有11家,其中2021年以来共有5家房企房企递交招股书。值得注意的是,2021年之前递交上市申请的企业中仅有三巽控股更新过招股书,其余企业均显示“招股书已过期”。

  新规正式实行之后,房地产行业中各类轻资产业务的分拆上市将受到直接影响。其中,影响最大的将是物管企业,自2018年起,物业管理分拆上市就形成浪潮,据统计2018年共有5家物管成功赴港上市、2019年有9家、2020年则达到了18家。进入2021年,先后有宋都服务、新希望服务等4家于上半年成功上市。

  对于正在排队或正筹备上市的小型物管来说,未来上市压力着实不小。克而瑞物管监测数据显示,截止6月24日,共有16家物业管理企业在港交所排队上市,越秀服务、融信服务、朗诗绿色生活服务等7家物企于近期通过上市聆讯。

  按照新规,正在排队的16家物企中将直接影响2家,分别是明宇商服和祥生活服务,如果年底前不能通过聆讯,在2022年1月1日后重新递表,就要受到新规的制约。在距离年底还有半年多的时间内,预计下半年会有更多中小物管集中闯关,赶在年底前递表。

  表:截止6月24日物管企业赴港上市排队情况

  及近三财年净利润(单位:亿元)

 上市门槛再提高,下半年物管行业或迎递表潮

  备注:明宇商服、祥生活净利润单位为亿港元

  数据来源:企业招股书、CRIC物管

  03

  物业股回归经营关注盈利

获取优惠

优惠信息将通过短信的方式发送到您填写的手机号码上

请输入您的姓名

错误提示

姓名

请输入您的手机号码

错误提示

免费咨询:400-668-9005